盡管前景仍不明朗，但前一年度發(fā)生的事件必然將影響市場(chǎng)未來(lái)的走勢(shì)。2021年，業(yè)界需關(guān)注以下機(jī)遇與挑戰(zhàn)。
間接融資的地位不可動(dòng)搖，但內(nèi)部分化進(jìn)一步加劇
銀行業(yè)仍是船舶融資的第一資金來(lái)源。但對(duì)從事船舶融資的銀行來(lái)說(shuō)，業(yè)務(wù)的重點(diǎn)將是根據(jù)客戶(hù)群體的分層調(diào)整其相應(yīng)的評(píng)級(jí)，從而決定向誰(shuí)提供貸款。一般而言，經(jīng)驗(yàn)豐富的信貸委員會(huì)越來(lái)越青睞規(guī)模更大、企業(yè)化程度更高的航運(yùn)集團(tuán)。但不同規(guī)模和發(fā)展階段的銀行在具體開(kāi)展業(yè)務(wù)時(shí)的標(biāo)準(zhǔn)不同。在近期舉行的Marine Money London網(wǎng)絡(luò)研討會(huì)上，花旗航運(yùn)主管什里亞斯·奇帕爾凱蒂表示，銀行認(rèn)為兩大客群是理想的借款人，即那些在2020年表現(xiàn)良好的公司，以及那些想要遠(yuǎn)離碳?xì)浠衔锏墓?。這代表了一些依然活躍在船舶融資市場(chǎng)上且規(guī)模較大的歐美商業(yè)航運(yùn)銀行的普遍觀點(diǎn)。
此外，市場(chǎng)中還有一小部分新進(jìn)入的銀行，他們是規(guī)模較小的歐洲、中東和亞洲銀行，主要為本地客戶(hù)提供服務(wù)，并根據(jù)自身的資本情況和風(fēng)控水平選擇適合的客戶(hù)建立船舶貸款組合。
類(lèi)似的情況也將發(fā)生在租賃市場(chǎng)。租賃公司在客戶(hù)規(guī)模、業(yè)務(wù)重點(diǎn)、租賃條款和條件等方面的側(cè)重各不相同，針對(duì)的目標(biāo)客戶(hù)群體自然也會(huì)分層。對(duì)于那些得不到銀行融資的航運(yùn)企業(yè)，租賃公司很難成為其“救世主”，但他們將持續(xù)為國(guó)際航運(yùn)產(chǎn)業(yè)中的大部分參與企業(yè)提供融資租賃服務(wù)。與銀行貸款相比，租賃交易的杠桿率更高，期限也更長(zhǎng)，并以利潤(rùn)率補(bǔ)償，一些租賃公司還提供固定利息貸款。
筆者預(yù)測(cè)，2021年中資銀行仍會(huì)保持對(duì)中國(guó)新造船的融資支持力度。中資租賃公司在業(yè)務(wù)上將有更多的選擇，租賃業(yè)務(wù)的市場(chǎng)份額將繼續(xù)增長(zhǎng)，但增速可能放緩。
傳統(tǒng)融資缺口加大，創(chuàng)新金融市場(chǎng)已然興起
客觀上，船舶融資已不再依賴(lài)銀行或公開(kāi)市場(chǎng)，盡管存在疫情和其他不確定性的挑戰(zhàn)，但多數(shù)航運(yùn)公司都有潛在的融資來(lái)源。近年來(lái)，曾被稱(chēng)為“另類(lèi)貸款機(jī)構(gòu)”的直接放款人，即“私人資本和私人解決方案”的市場(chǎng)份額獲得持續(xù)增長(zhǎng)，究其原因，在于其專(zhuān)注于利潤(rùn)更高的小公司，可以為客戶(hù)提供靈活的更具結(jié)構(gòu)化的融資甚至允許其直接參與盈利分配。尤其在過(guò)去的一年里，船舶融資領(lǐng)域的新金融科技平臺(tái)發(fā)展迅速，相關(guān)產(chǎn)品有望在2021年第一季度首次發(fā)售。
業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，2021年中短期新船訂單的整體數(shù)據(jù)仍將維持在低位。筆者判斷，2021年船舶融資市場(chǎng)上的新造船融資還將維持低占比，二手船融資中的傳統(tǒng)融資方式缺口依然存在。在此背景下，替代性創(chuàng)新金融的力量將持續(xù)醞釀積淀。
綠色金融制度落地，相關(guān)產(chǎn)品或?qū)⒓铀偻斗?/strong>
近期召開(kāi)的2021年中國(guó)人民銀行工作會(huì)議明確了今年十項(xiàng)重點(diǎn)工作，首次專(zhuān)門(mén)部署“綠色金融”。會(huì)議要求，落實(shí)碳達(dá)峰、碳中和重大決策部署，完善綠色金融政策框架和激勵(lì)機(jī)制。筆者認(rèn)為，這將促進(jìn)作為船舶融資主力的中資金融機(jī)構(gòu)在加快增強(qiáng)自身管理氣候變化相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)能力的同時(shí)，加速推出合理定價(jià)的綠色船舶金融產(chǎn)品。在海外，花旗銀行(Citibank)、挪威DNB銀行和法國(guó)興業(yè)銀行(Societe Generale)等西方船舶融資銀行則致力于收集排放數(shù)據(jù)，繼續(xù)推進(jìn)“波塞冬準(zhǔn)則”。全球第五大船舶融資銀行日本三井住友信托銀行已于2020年初加入，其他亞洲金融機(jī)構(gòu)有望在2021年效仿。
隨著國(guó)內(nèi)外監(jiān)管機(jī)構(gòu)和自律組織推動(dòng)綠色金融制度的落地，2021年有望見(jiàn)到更多金融機(jī)構(gòu)推出綠色金融產(chǎn)品，綠色船舶融資投放或?qū)⒓铀佟?br />
此外，基準(zhǔn)利率轉(zhuǎn)換的風(fēng)險(xiǎn)仍需持續(xù)關(guān)注。到2021年底，倫敦銀行同業(yè)拆借利率(LIBOR)即將永久退市。所有金融機(jī)構(gòu)都需要在2021年底前將所有與LIBOR掛鉤的金融合約重新修訂，制定后備基準(zhǔn)利率方案，以應(yīng)對(duì)LIBOR終止帶來(lái)的巨大風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。全球轉(zhuǎn)換涉及多個(gè)替代利率，且不盡相同。銀行、借款人和投資者應(yīng)積極做好準(zhǔn)備。
綜上，展望未來(lái)一年的船舶融資市場(chǎng)，分化將進(jìn)一步加劇，墨菲定律將凸顯，大型銀行仍將堅(jiān)持為“一流公司”和新造船提供融資，頭部租賃公司也將選擇向優(yōu)質(zhì)客戶(hù)和優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目?jī)A斜。這一趨勢(shì)導(dǎo)致的資金缺口，客觀上將使船舶融資方式更加多元化，大量二手船融資和再融資項(xiàng)目將在金融創(chuàng)新中得到資金支持。而無(wú)論對(duì)融資機(jī)構(gòu)還是借款方而言，投資有較好回報(bào)的項(xiàng)目，可能是所有市場(chǎng)參與者應(yīng)對(duì)不確定性的一把“金鑰匙”。（作者系中國(guó)進(jìn)出口銀行船舶融資專(zhuān)家）
銀行業(yè)仍是船舶融資的第一資金來(lái)源。但對(duì)從事船舶融資的銀行來(lái)說(shuō)，業(yè)務(wù)的重點(diǎn)將是根據(jù)客戶(hù)群體的分層調(diào)整其相應(yīng)的評(píng)級(jí)，從而決定向誰(shuí)提供貸款。一般而言，經(jīng)驗(yàn)豐富的信貸委員會(huì)越來(lái)越青睞規(guī)模更大、企業(yè)化程度更高的航運(yùn)集團(tuán)。但不同規(guī)模和發(fā)展階段的銀行在具體開(kāi)展業(yè)務(wù)時(shí)的標(biāo)準(zhǔn)不同。在近期舉行的Marine Money London網(wǎng)絡(luò)研討會(huì)上，花旗航運(yùn)主管什里亞斯·奇帕爾凱蒂表示，銀行認(rèn)為兩大客群是理想的借款人，即那些在2020年表現(xiàn)良好的公司，以及那些想要遠(yuǎn)離碳?xì)浠衔锏墓?。這代表了一些依然活躍在船舶融資市場(chǎng)上且規(guī)模較大的歐美商業(yè)航運(yùn)銀行的普遍觀點(diǎn)。
此外，市場(chǎng)中還有一小部分新進(jìn)入的銀行，他們是規(guī)模較小的歐洲、中東和亞洲銀行，主要為本地客戶(hù)提供服務(wù)，并根據(jù)自身的資本情況和風(fēng)控水平選擇適合的客戶(hù)建立船舶貸款組合。
類(lèi)似的情況也將發(fā)生在租賃市場(chǎng)。租賃公司在客戶(hù)規(guī)模、業(yè)務(wù)重點(diǎn)、租賃條款和條件等方面的側(cè)重各不相同，針對(duì)的目標(biāo)客戶(hù)群體自然也會(huì)分層。對(duì)于那些得不到銀行融資的航運(yùn)企業(yè)，租賃公司很難成為其“救世主”，但他們將持續(xù)為國(guó)際航運(yùn)產(chǎn)業(yè)中的大部分參與企業(yè)提供融資租賃服務(wù)。與銀行貸款相比，租賃交易的杠桿率更高，期限也更長(zhǎng)，并以利潤(rùn)率補(bǔ)償，一些租賃公司還提供固定利息貸款。
筆者預(yù)測(cè)，2021年中資銀行仍會(huì)保持對(duì)中國(guó)新造船的融資支持力度。中資租賃公司在業(yè)務(wù)上將有更多的選擇，租賃業(yè)務(wù)的市場(chǎng)份額將繼續(xù)增長(zhǎng)，但增速可能放緩。
傳統(tǒng)融資缺口加大，創(chuàng)新金融市場(chǎng)已然興起
客觀上，船舶融資已不再依賴(lài)銀行或公開(kāi)市場(chǎng)，盡管存在疫情和其他不確定性的挑戰(zhàn)，但多數(shù)航運(yùn)公司都有潛在的融資來(lái)源。近年來(lái)，曾被稱(chēng)為“另類(lèi)貸款機(jī)構(gòu)”的直接放款人，即“私人資本和私人解決方案”的市場(chǎng)份額獲得持續(xù)增長(zhǎng)，究其原因，在于其專(zhuān)注于利潤(rùn)更高的小公司，可以為客戶(hù)提供靈活的更具結(jié)構(gòu)化的融資甚至允許其直接參與盈利分配。尤其在過(guò)去的一年里，船舶融資領(lǐng)域的新金融科技平臺(tái)發(fā)展迅速，相關(guān)產(chǎn)品有望在2021年第一季度首次發(fā)售。
業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，2021年中短期新船訂單的整體數(shù)據(jù)仍將維持在低位。筆者判斷，2021年船舶融資市場(chǎng)上的新造船融資還將維持低占比，二手船融資中的傳統(tǒng)融資方式缺口依然存在。在此背景下，替代性創(chuàng)新金融的力量將持續(xù)醞釀積淀。
綠色金融制度落地，相關(guān)產(chǎn)品或?qū)⒓铀偻斗?/strong>
近期召開(kāi)的2021年中國(guó)人民銀行工作會(huì)議明確了今年十項(xiàng)重點(diǎn)工作，首次專(zhuān)門(mén)部署“綠色金融”。會(huì)議要求，落實(shí)碳達(dá)峰、碳中和重大決策部署，完善綠色金融政策框架和激勵(lì)機(jī)制。筆者認(rèn)為，這將促進(jìn)作為船舶融資主力的中資金融機(jī)構(gòu)在加快增強(qiáng)自身管理氣候變化相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)能力的同時(shí)，加速推出合理定價(jià)的綠色船舶金融產(chǎn)品。在海外，花旗銀行(Citibank)、挪威DNB銀行和法國(guó)興業(yè)銀行(Societe Generale)等西方船舶融資銀行則致力于收集排放數(shù)據(jù)，繼續(xù)推進(jìn)“波塞冬準(zhǔn)則”。全球第五大船舶融資銀行日本三井住友信托銀行已于2020年初加入，其他亞洲金融機(jī)構(gòu)有望在2021年效仿。
隨著國(guó)內(nèi)外監(jiān)管機(jī)構(gòu)和自律組織推動(dòng)綠色金融制度的落地，2021年有望見(jiàn)到更多金融機(jī)構(gòu)推出綠色金融產(chǎn)品，綠色船舶融資投放或?qū)⒓铀佟?br />
此外，基準(zhǔn)利率轉(zhuǎn)換的風(fēng)險(xiǎn)仍需持續(xù)關(guān)注。到2021年底，倫敦銀行同業(yè)拆借利率(LIBOR)即將永久退市。所有金融機(jī)構(gòu)都需要在2021年底前將所有與LIBOR掛鉤的金融合約重新修訂，制定后備基準(zhǔn)利率方案，以應(yīng)對(duì)LIBOR終止帶來(lái)的巨大風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。全球轉(zhuǎn)換涉及多個(gè)替代利率，且不盡相同。銀行、借款人和投資者應(yīng)積極做好準(zhǔn)備。
綜上，展望未來(lái)一年的船舶融資市場(chǎng)，分化將進(jìn)一步加劇，墨菲定律將凸顯，大型銀行仍將堅(jiān)持為“一流公司”和新造船提供融資，頭部租賃公司也將選擇向優(yōu)質(zhì)客戶(hù)和優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目?jī)A斜。這一趨勢(shì)導(dǎo)致的資金缺口，客觀上將使船舶融資方式更加多元化，大量二手船融資和再融資項(xiàng)目將在金融創(chuàng)新中得到資金支持。而無(wú)論對(duì)融資機(jī)構(gòu)還是借款方而言，投資有較好回報(bào)的項(xiàng)目，可能是所有市場(chǎng)參與者應(yīng)對(duì)不確定性的一把“金鑰匙”。（作者系中國(guó)進(jìn)出口銀行船舶融資專(zhuān)家）
